Otimização de portfólio em duas etapasos efeitos da pré-otimização setorial sobre portfólios de variância mínima e de paridade de risco

Resumo

Portfólios otimizados com elevada quantidade de ativos dependem de matrizes de covariância de grandes dimensões. Tais casos exigem cuidado extra quanto à consistência do estimador da matriz quando o número de covariâncias estimadas supera o de observações da amostra. Visando melhorar a qualidade de portfólios com grandes dimensões, apresentamos um método de otimização em duas etapas, baseado na capacidade da setorização de ativos em melhorar o estimador amostral da matriz. O método consiste em agrupar os ativos em seus respectivos setores e otimizar cada um dos setores separadamente. Em seguida, otimiza-se os retornos dos portfólios resultantes entre si para determinar o portfólio final. No presente estudo mostramos que, para portfólios de variância mínima e de paridade de risco otimizados entre janeiro de 2015 e janeiro de 2022 com ações do mercado americano, o método traz ganhos de concentração e de rotatividade dos portfólios sem alterar seus retornos ajustados ao risco – ou mesmo melhorando-os em períodos de crise. Atingimos resultados melhores em portfólios com maior influência das covariâncias, como os de variância mínima. Dessa forma, desenvolvemos uma solução para melhorar a otimização de portfólios com grandes dimensões, sendo uma alternativa aos métodos de encolhimento da matriz de covariância e de agrupamento da matriz em blocos.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2023

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/33128

Temas

Economia

Palavras-chave

Portfolio optimizationAsset allocationTwo-stage optimizationMinimum variance portfolioRisk parityCovariance matrixSectorial optimizationOtimização de portfólioAlocação de carteiraOtimização em duas etapasPortfólio de variância mínimaParidade de riscoMatriz de covariânciaOtimização em setoresEconomiaInvestimentos - AnáliseInvestimentos - AdministraçãoAdministração de riscoAlocação de ativosAnálise de covariância