Modelo de cinco fatores Fama-Frenchteste no mercado brasileiro
Silva, Leonardo Tadeu Biondo
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Resumo
Este trabalho aplicou o modelo de cinco fatores de Fama e Frech (2015), com adaptações as características locais do mercado acionário brasileiro, para analisar a relevância de cada fator e seu poder explicativo para o retorno das ações para uma amostra de 128 ações pelo período de 17 anos. O modelo de cinco fatores acrescenta duas novas variáveis (Investimento e Rentabilidade) ao modelo tradicional de três fatores (Mercado, Tamanho e Índice Book-to-market) de Fama e French (1993). Entre os resultados encontrados, assim como em trabalhos anteriores, os três fatores provenientes do primeiro modelo se mostraram significativos, por outro lado, diferentemente de pesquisas anteriores, o fator Investimento também demonstrou poder de explicação nesta pesquisa. Por fim, repetimos os testes em dois períodos separados (2003 a 2010 e 2011 a 2018) para avaliar o comportamento dos fatores ao longo de períodos econômicos distintos. Os resultados demonstraram que durante no primeiro período, de maior crescimento do PIB, os fatores mais representativos foram Tamanho e Investimentos, já no segundo período, com crescimento médio mais baixo e recessão em alguns anos, os fatores preponderantes foram Tamanho e Rentabilidade. Realizamos um out-of-the-sample forward looking test entre (07/2018 e 06/2019) com carteiras escolhidas pelo próprio modelo. Ao final do período, a carteira sugerida pelo nosso modelo apresentou performance de 154% do índice Ibovespa.
Ficha do documento
- Tipo
- Dissertação
- Ano
- 2019
- Instituição
- Fundação Getulio Vargas
- Fonte
- Repositório da FGV
- Idioma
- Português
- Acesso
- Acesso aberto
- Identificador
- oai:repositorio.fgv.br:10438/27937
- Temas
- Economia
- Palavras-chave
- Five-factor model of Fama-FrenchThree-factors model of Fama-FrenchApplied financeAsset pricing modelProfitabilityInvestmentsModelo de cinco fatores de Fama-FrenchModelos de três fatores de Fama-FrenchFinanças aplicadasModelo de precificação de ativosRentabilidadeInvestimentoEconomiaMercado de capitais - BrasilAções (Finanças) - PreçosInvestimentos
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