Surpresas de política monetária no Brasilevidências intradiárias para o mercado imobiliário

Resumo

Esta dissertação examina como surpresas de política monetária do Banco Central do Brasil afetam preços de ativos, com ênfase no mercado imobiliário listado. A surpresa monetária é medida pela variação da taxa implícita do DI Futuro em torno das decisões do Copom, em pontos-base. A estratégia empírica combina uma janela intradiária de 120 minutos, adotada como especificação principal, uma janela de 30 minutos como especificação alternativa de maior granularidade, uma extensão overnight compatível com anúncios after-hours e um bloco mensal de Proxy-SVAR como camada estrutural complementar. O foco central é avaliar se o IMOB, indicador do mercado imobiliário listado, reage de forma mais intensa a choques monetários contracionistas do que benchmarks financeiros comparáveis. Os resultados indicam que choques contracionistas geram quedas imediatas e economicamente relevantes no IMOB e no IBOV, com resposta mais intensa no índice imobiliário. Um choque de +10 bps reduz o IMOB em aproximadamente 0,87% na base de 120 minutos e 1,09% na base de 30 minutos, enquanto o efeito sobre o IBOV fica em torno de 0,48% em ambas as frequências. A extensão overnight preserva o sinal negativo, sobretudo na medida close-close; o IFIX apresenta evidência mais fraca e menos estável, sendo tratado como extensão setorial complementar. No bloco mensal, a identificação é mais nítida em meses de Copom, enquanto a versão full-month dilui a força do instrumento. Em conjunto, os resultados sugerem que o mercado imobiliário listado no Brasil é sensível a surpresas monetárias, com evidência mais nítida no bloco de alta frequência.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2026

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/40432

Temas

Economia

Palavras-chave

Política monetáriaIdentificação intradiáriaMercado imobiliárioIMOBDI FuturoIFIXOvernightProxy-SVARMonetary policyIntraday identificationDI futuresReal-estate marketEconomiaInvestimento imobiliárioÍndice de fundos de investimentos imobiliários