Avaliação da substituição do crédito bancário pelo mercado de capitais no Brasil

Resumo

Nos últimos anos, o crédito corporativo via mercado de capitais no Brasil apresentou crescimento expressivo, impulsionado pela expansão das debêntures incentivadas e de outros títulos de dívida privada, em um contexto de mudanças regulatórias, redução gradual do crédito direcionado e amadurecimento do sistema financeiro. Esse avanço tem contribuído para uma estrutura de endividamento mais eficiente, na medida em que o financiamento via mercado de capitais tende a oferecer prazos mais longos, maior previsibilidade e diversificação da base de investidores. A partir de dados mensais do crédito ampliado às pessoas jurídicas no período de 2013 a 2024, este trabalho investiga se a expansão do mercado de capitais ocorreu em substituição ao crédito bancário, com especial atenção ao crédito concedido com recursos livres, originado a taxas e condições de mercado. Para isso, estima-se um modelo por meio do método dos mínimos quadrados ordinários, no qual a participação do mercado de capitais no endividamento corporativo é explicada pela participação das diferentes modalidades de crédito e por variáveis de controle domésticas e externas. Os resultados indicam que não há evidência estatística de substituição entre o mercado de capitais e o crédito bancário com recursos livres no período analisado, sugerindo que essas modalidades evoluíram de forma complementar. Por outro lado, encontra-se evidência consistente de substituição entre o mercado de capitais e o crédito direcionado, refletindo a reconfiguração do papel do financiamento público de longo prazo na economia brasileira. Conclui-se que a transformação observada ainda não representa uma migração do crédito bancário privado para o mercado de capitais, mas sim a ocupação do espaço anteriormente associado ao crédito direcionado, indicando potencial para um arranjo ainda mais diversificado do financiamento corporativo no país.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2026

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/38743

Temas

EconomiaDados

Palavras-chave

Crédito pessoa jurídicaCrédito ampliadoMercado de capitaisCrédito bancárioCorporate creditCapital marketsBank lendingDéficit financeiroEmpresas - Financiamento