An assessment of exchange rate impact over Taylor rule determination in Brazil

Resumo

Esse trabalho avalia a aderência da Regra de Taylor à política monetária brasileira. Diferentes variaveis, ferramentas e características foram avaliadas. Entre suas variáveis, essa dissertação avaliou inflação, gap de inflação, e hiato do produto, para determinar um cenario base. Sobre este, informações referentes a câmbio foram testadas. Fez-se regressões incluindo o spot de mercado e o câmbio ponderado pela balança comercial. Testou-se também o prêmio implícito em um carry-trade hipotético utilizando o primeiro futuro de dolar da BM&F. Entre as ferramentas estudadas, o 'smoothing factor' foi analisado e não foram encontradas melhorias significativas. As séries foram testadas para quebras de regime, raiz unitária, cointegração, autocorrelação dos resíduos, normalidade, heteroskedasticity e linearidade de coeficientes. Entre suas características, esta dissertação leva em consideração o 'timing' de cada variável. As regressões sendo 'forward looking', buscou-se exatamente o valor para cada variável disponível ao Banco Central do Brasil no momento de cada decisão do COPOM. Esse mesmo cuidado foi tomado para sincronizar os dados de mercado, especialmente para construir o 'payoff' do carry-trade. Esta dissertação conclui que há evidências apenas fracas de que a função resposta do Banco Central esteja em linha com a Regra de Taylor, especialmente dado o número de problemas de especificação encontrados. Os resultados também sugere que, supondo que haja a inteção de proteger a economia local de choques de fluxo de capital consequentes de mudança na taxa SELIC, o prêmio implícito no 'carry-trade' não é um bom indicador desse risco.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2017

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Não informado

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/17971

Temas

EconomiaDados

Palavras-chave

Carry-tradeTaylor ruleExchange rateMonetary policyRegra de TaylorTaxa de câmbioPolítica monetáriaEconomiaMercado financeiro - BrasilCâmbioTaylor, Regra de