Um teste de existência de bolhas na taxa de câmbio no Brasil

Resumo

A taxa de câmbio brasileira tem sido uma das variáveis macroeconômicas que no último ano sofreu flutuações significativas resultantes das crises energética e argentina, embora os fundamentos da economia não tenham sofrido deterioração significativa. Essas flutuações são essencialmente fruto de especulações ou expectativas contrárias à estabilidade da moeda. Neste trabalho fazemos uso de um modelo de regressão com mudança de regime para testar a existência de bolhas na taxa de câmbio brasileira. Consideramos o período de taxa de câmbio livre que vai de fevereiro de 1999 a fevereiro de 2002. Isto é feito para poder capturar a existência de bolhas especulativas, já que em períodos anteriores as estreitas bandas de câmbio com sucessivas intervenções do Banco Central no mercado de câmbio evitavam a possibilidade de especulação. Para construir a taxa fundamental da economia utilizamos três modelos estruturais clássicos na literatura de taxa de câmbio. O primeiro modelo propõe que a taxa de câmbio fundamental deve igualar os poderes de compra no Brasil e no exterior (chamado modelo de Paridade no Poder de Compra); o segundo utiliza um princípio de economia internacional que afirma que a taxa de câmbio fundamental deve equilibrar o balanço de conta corrente no Brasil com o estrangeiro; e, finalmente, o último modelo relaxa a hipótese de paridade no poder de compra, permitindo que o ajuste da taxa de câmbio real seja de maneira a convergir (no longo prazo) à taxa de paridade no poder de compra. Além disso, supomos que a taxa fundamental cumpre a paridade da taxa de juros ao descoberto. Concluímos que o primeiro e o último modelo detectam a presença desse tipo de especulação no mercado.

Ficha do documento

Tipo

Estudo

Ano

2002

Instituição

Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea)

Fonte

Repositório do Ipea

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.ipea.gov.br:11058/2726

Licença

Licença Comum

Abrangência

Brasil; 1999-2002

Temas

Economia

Palavras-chave

Taxa de câmbioBolhas especulativasEspeculação cambial