The impact of retail flows on asset prices

Resumo

Qual o impacto de um movimento irracional de compra no preço de uma ação? Mostramos que a resposta depende da capacidade dos arbitradores de identificar fluxos não informados em tempo real. Analisamos dados de investidores de varejo no Brasil, comparando os impactos no preço de dois fluxos não informados que diferem apenas em sua previsibilidade. Fluxos não informados inesperados têm um impacto no preço em média seis vezes maior do que os esperados, e esse diferencial de retornos persiste por semanas. Isso é consistente com um modelo de mercado de ativos no qual arbitradores não são capazes de distinguir completamente entre fluxos informados e não informados, de forma que fluxos irracionais imprevisíveis exerçam uma pressão sobre os preços significativamente maior do que os previsíveis, apesar de ambos serem igualmente não informados. Consequentemente, a pressão sobre os preços é maior quando há maior incerteza sobre a contraparte, mesmo na ausência de limites à arbitragem usuais. Esses resultados reforçam o papel de investidores de varejo na formação de preços e na eficiência do mercado. De forma mais ampla, essa comparação “apples-to-apples” entre fluxos esperados e inesperados oferece uma nova contribuição à literatura sobre o impacto das mudanças na demanda de ativos sobre seus preços.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2025

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/36990

Temas

EconomiaDados

Palavras-chave

Behavioral financeNoise tradersRetail investorsLimits to arbitragePrice pressureCounterparty uncertaintyMarket efficiencyFinanças comportamentaisInvestidores de varejoLimites à arbitragemIncerteza quanto à contraparteEficiência de mercadoEconomiaAções (Finanças) - PreçosInvestidores (Finanças) - CondutaProcesso decisórioInvestimentos - AnáliseIncerteza (Economia)