Testing Consumption-Based CAPM Using the Stochastic Discount Factor

Resumo

Este artigo investiga o problema de otimização intertempo-ral do consumo no CCAPM a partir de uma nova perspectiva.A análise econométrica é baseada no uso da igualdade entreo fator de desconto estocástico (SDF) e a taxa marginal desubstituição intertemporal de consumo, que no CCAPM éequivalente à equação de Euler resultante da otimizaçãointertemporal do problema do agente representativo. Assim,partimos de uma equação de precificação de ativos paraencontrar os estimadores do SDF sem a necessidade defazer uma suposição paramétrica sobre preferências para,então, estimar os parâmetros dos modelos de consumo. Emnosso exercício empírico, utilizamos os dados de renda, deconsumo agregado e de retornos sobre ativos financeirosno período trimestral de 1996:1 a 2016:4. Tambémconsideramos a existência de uma porção de consumidoresdo tipo rule of thumb e funções de utilidade CRRA e deformaçãodehábito. Osresultadosempíricossugeremqueaspreferências que exibem a formação de hábitos de consumocombinadas com o desconto estocástico fator origináriodas hipóteses do Movimento Browniano são os que mais seaproximam das hipóteses relacionados ao comportamentodo consumo agregado

Ficha do documento

Tipo

Artigo científico

Ano

2022

Instituição

EGV EPGE

Fonte

Revista Brasileira de Economia

Idioma

Inglês

Acesso

Não informado

Identificador

oai:ojs.periodicos.fgv.br:article/82331

Temas

Dados

Palavras-chave

Rule of thumbconsumption modelsstochastic discount factor