O avanço dos fundos de previdência aberta no Brasil – uma comparação entre fundos que seguem a mesma estratégia

Resumo

Este trabalho tem como objetivo analisar comparativamente o desempenho de fundos de investimento pares, ou seja, fundos previdenciários e não previdenciários que são geridos pela mesma gestora e seguem a mesma estratégia de gestão. A proposta central é investigar se os fundos previdenciários, apesar das eventuais limitações regulatórias, conseguem entregar retornos competitivos em relação aos seus pares não previdenciários, sobretudo considerando os incentivos fiscais. Para isso, foram avaliados oito pares de fundos com histórico compatível, utilizando-se médias móveis de retorno acumulado em diferentes janelas de tempo. A metodologia incluiu a simulação de aportes únicos, considerando as diferentes possibilidades de tributação e tipos de plano aplicáveis aos fundos previdenciários. Os resultados apontam que, no curto prazo, os fundos não previdenciários se destacam com melhores desempenhos médios. Entretanto, a partir da janela de cinco anos, observa-se uma inflexão nos resultados, com os fundos previdenciários superando seus pares em várias das gestoras analisadas. No horizonte de dez anos, a vantagem dos fundos de previdência torna-se ainda mais evidente, especialmente nos casos em que os fundos não previdenciários são impactados pela incidência periódica de come-cotas. Além disso, destaca-se que as recentes mudanças regulatórias vêm aproximando cada vez mais os fundos previdenciários dos fundos de investimento tradicionais, reduzindo, assim, as diferenças de alocação permitida entre as categorias. Desse modo, os fundos previdenciários passam a combinar os benefícios fiscais com uma maior flexibilidade na gestão. A principal limitação do estudo está na amostra reduzida de fundos com longo histórico disponível e com pares efetivamente comparáveis. Ainda assim, os achados contribuem para a compreensão da relevância dos fundos de previdência no planejamento financeiro de longo prazo.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2025

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/37240

Temas

Finanças PúblicasAdministração Pública

Palavras-chave

Previdência privadaFundo de investimentoBenefício fiscalLongo prazoPrivate pensionInvestment fundTax advantageLong-termAdministração públicaFundos de investimentosFinanças pessoais