Corporate social responsibility and cash holdings in Brazilian companies

Resumo

Esse trabalho examina os efeitos da performance de Responsabilidade Social Empresarial (RSE) sobre: i) o valor do caixa (modelo de valor) e; ii) como determinante do nível de caixa mantido pelas empresas brasileiras (modelo de determinantes de caixa). Os resultados da estimação do modelo de valor indicam que os investidores atribuem um maior valor para o caixa mantido por empresas brasileiras com alta performance de RSE mas apenas quando essas estão submetidas a um ambiente de proteção ao acionista mais restritivo (e.g., listadas nos Estados Unidos). Esse resultado está em linha com a visão de gestores devem se utilizar das políticas de RSE para ajudar a mitigar conflitos entre os stakeholders e a firma de forma alinhada aos interesses dos acionistas. O fraco ambiente institucional do Brasil suportaria o contrário, entretanto a relação positiva não permanece verdadeira quando controlado pelo nível de governança corporativa, nem por diferentes especificações de caixa. Os resultados do modelo de determinantes de caixa indicam uma relação positiva entre performance de RSE e governança corporativa, suportando a função de complementar dos conceitos, assim como uma relação negativa com o risco idiossincrático indicando reduzido risco. A relação positiva entre a performance de RSE e o risco sistemático contrasta com a esperada redução à sensibilidade a choques do mercado. A performance de RSE também apresentou um efeito direto positivo no nível de caixa assim como um efeito negativo através do seu impacto indireto pela governança corporativa, ambos estatisticamente significativos.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2018

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/20277

Temas

EconomiaGovernança

Palavras-chave

Corporate social responsibilityCash holdingsCSRResponsabilidade social empresarialRSECaixaEconomiaRisco (Economia)Responsabilidade social da empresaFluxo de caixaAdministração financeira