Central bank credibility and the attention allocation cycle for investment funds

Resumo

Este trabalho estabelece um vínculo entre credibilidade do banco central e alocação de atenção no contexto dos fundos de investimento. Para isso, uso o artigo de Kacperczyk, Van Nieuwerburgh e Veldkamp (2016), com a incorporação de uma variável extra (uma medida de credibilidade do banco central) e a expansão da gama de ativos para incluir também aqueles que tem os seus retornos diretamente ligados à dinâmica da inflação. Com isso, é possível ver como uma carteira de fundos é afetada por choques agregados de diferentes ângulos. Nesse formato, o modelo terá quatro estados diferentes da economia: alta credibilidade com expansão, alta com recessão, baixa com expansão e baixa com recessão. Dividindo o portfólio em ações e ativos vinculados à inflação, somos capazes de ver como o nível de credibilidade do banco central afeta o segundo e como o estado da economia afeta o primeiro. A partir daí somos capazes de inferir as principais previsões do modelo. Primeiro, há evidências que essa atenção é cíclica, pois há uma incidência crescente de atualizações nas previsões de inflação quando a credibilidade do banco central está caindo, juntamente com as compras líquidas de NTN-B nesses momentos. Segundo, há mais dispersão nas participações em carteira e nos retornos dos ativos indexados à inflação entre fundos em períodos de baixa credibilidade e recessões, respectivamente. Terceiro, o desempenho médio dos fundos é maior em períodos de recessão. Esses achados reforçam o fato de que a atenção é alocada de maneira ótima e que os investidores têm níveis de habilidade diferentes.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2020

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/33503

Temas

Economia

Palavras-chave

CredibilityAssetsFundsBancos centraisFundos de investimentosAlocação de ativosPolítica monetária - Modelos econométricos