The natural rate of interest in Brazilstate-space modelling approaches

Resumo

Este trabalho tem como objetivo a estimação da Taxa Neutra de Juros para o Brasil, utilizando modelos de espaço de estados, com diversas combinações de variáveis de entrada, baseados em três referências principais: as estimações de TNJ propostas por Holston, Laubach e Williams (2023), o modelo proposto por Moreira e Portugal (2019), que estima a TNJ com base em taxas de juros com vencimentos curtos e longos e a Curva IS proposta por Fonseca, Muinhos e Schulz (2022). Os resultados obtidos reiteram a tendência decrescente frequentemente mencionada na literatura antes do choque da pandemia, após o qual a TNJ voltou a subir: variava entre 1,6% e 4,6% em 2019 e entre 3,6% e 5,75% em 2023. A estimação da TNJ também permite analisar a postura de política monetária no Brasil, a qual pode ser resumida em cinco períodos: (i) 2000-2006 predominantemente contracionista – período de adaptação após o Plano Real; (ii) 1Q-2007 to 1Q-2014 período com política monetária notavelmente estimulativa; (iii) 2Q-2014 to 2Q-2019 período predominantemente contracionista mesmo durante uma recessão; (iv) 3Q-2019 to 2Q-2022 a postura passou de neutra a expansionista, especialmente após o choque da Covid-19; (v) 3Q-2022 até 4Q-2023 um período contracionista no mundo inteiro, em resposta à inflação elevada que foi gerada pelos volumosos estímulos adotados após o choque da pandemia.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2024

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/35809

Temas

Economia

Palavras-chave

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