The impact of Brazilian corporate green bond issuances on financial performance and greenhouse gas emissions

Resumo

Esta dissertação estuda os títulos verdes corporativos brasileiros com o objetivo de compreender se o impacto desse instrumento financeiro no desempenho financeiro e ambiental das empresas brasileiras é semelhante ao relatado na literatura. O estudo documenta que tanto o mercado global quanto o brasileiro de títulos verdes cresceram substancialmente desde suas primeiras emissões, respectivamente em 2007 e 2015. Especificamente para títulos verdes corporativos, a primeira emissão global ocorreu em 2012, seguida três anos depois pela primeira emissão brasileira de títulos verdes corporativos. Ao contrário do mercado global, os títulos verdes brasileiros são quase exclusivamente títulos corporativos. O rápido crescimento desse mercado foi interrompido em 2021, tanto globalmente quanto no Brasil. Naquele ano, esses instrumentos financeiros, destinados a financiar os investimentos das empresas necessários para a transição rumo à redução de sua pegada de carbono, atingiram um nível anual de emissão de aproximadamente USD 404 bilhões em títulos verdes corporativos globais, incluindo USD 2,6 bilhões em títulos verdes corporativos brasileiros. Ambos os mercados oscilaram em torno desses valores de emissão nos anos subsequentes. As emissões anuais de todos os títulos verdes – corporativos e não corporativos – atingiram o pico de USD 710 bilhões em 2021, correspondendo a 2,5% de todas as emissões globais de títulos naquele ano. Nesses níveis anuais – e se os títulos verdes forem de fato eficazes na redução das emissões de gases de efeito estufa das empresas – esse instrumento financeiro tem o potencial de desempenhar um papel relevante no enfrentamento dos desafios das mudanças climáticas. Testei a efetividade deste instrumento na redução das emissões de gases de efeito estufa (GEE) de empresas brasileiras. Além disso, examinei se a emissão desses instrumentos impacta seu desempenho financeiro, utilizando uma estimativa de diferença em diferenças que permite o escalonamento do tempo de tratamento e efeitos heterogêneos de tempo e grupo. Encontrei efeitos dinâmicos com tendência de queda, com emissões de GEE cada vez menores, embora estatisticamente não significativos. O impacto nos indicadores de desempenho financeiro também não foi estatisticamente significativo, com heterogeneidade significativa entre as empresas.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2025

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/37883

Temas

DadosMeio Ambiente

Palavras-chave

Green bondsCorporate green bondsFnancial performanceEnvironmental performanceScope 1-2-3 emissionsGreenhouse gas emissionsReturn on assets (ROA)Return on equity (ROE)Títulos verdesTítulos verdes corporativosDesempenho financeiroDesempenho ambientalEmissões de gases com efeito de estufaEmissões escopo 1-2-3Administração de empresasTítulos (Finanças)Finanças - Aspectos ambientaisEmpresas - AvaliaçãoRedução de gases do efeito estufa