Spread de crédito no setor de papel e celuloseum estudo da precificação de empresas brasileiras no mercado offshore

Resumo

O mercado de títulos de dívida offshore (bonds) é amplamente utilizado por empresas brasileiras a fim de obter recursos a taxas mais atraentes, melhorando seu perfil de endividamento assim como o retorno para o acionista. Outra vantagem neste tipo de captação é a possibilidade de as empresas mitigarem exposições cambiais inerentes ao seu negócio. O principal objetivo deste trabalho é entender como o mercado offshore avalia o risco de crédito das empresas brasileiras exportadoras de celulose. Foram utilizados dados de mercado da Bloomberg para avaliação do risco de crédito dos bonds, câmbio e risco-país. Como proxy para o risco de crédito foram utilizados dados de ZSpread de bonds com duration próxima. No caso do risco-país, foi utilizado o CDS do Brasil de 5 anos, inferior ao vencimento dos bonds analisados. Para o preço da celulose foi utilizada a mensuração da FOEX, amplamente reconhecida como referência de preço nesse mercado. O fator risco-país mostrou-se tão importante quanto o preço da celulose na avaliação do risco de crédito das empresas pelo mercado, conclusão que é condizente com os modelos reduced form. O câmbio mostrou ter uma relação positiva com o Z-Spread.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2018

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/24836

Temas

EconomiaDesenvolvimento EconômicoDados

Palavras-chave

Z-spreadCredit riskPulp and paperRisco de créditoPapel e celuloseEconomiaCréditos - Avaliação de riscosIndústria de celulose - BrasilPapel - Mercado - BrasilAdministração de crédito