Por que as empresas fecham o capital no Brasil?

Resumo

A partir de uma amostra de 119 empresas que deslistaram voluntariamente no período de 1999 a 2013, investigamos problemas de agência e acesso a capital como possíveis determinantes no fechamento de capital, controlando para custo de manter a empresa listada, sub-avaliação, tamanho e liquidez na bolsa. Proxies relacionadas a problemas de agência, tais como maior concentração de propriedade, combinado com menor retorno sobre ativos, possuem forte influência na deslistagem das ações, além de fluxo de caixa livre e distribuição de dividendos. Quanto ao uso de mercado de capitais para acesso a follow on, bem como acesso a dívida, encontramos que as empresas que deslistam possuem menor necessidade de acesso ao mercado de dívida, controlando para empresas com mesmo perfil. Para efeito de controle, não encontramos evidência de que custo de se manter listada nem que a liquidez sejam determinantes.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2014

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/13000

Palavras-chave

DeslistagemProblemas de agênciaProblema de fluxo de caixa livreAcesso a capitalFechamento de capitalBolsa de valoresCustos para manter empresa listadaGo privateDelistingStock exchangeAgency problemsFree cash flow problemCost to maintain the company listedAccess to capitalAdministração de empresasSociedades por açõesFluxo de caixaBolsa de valores - BrasilOferta pública inicial de títulos (Finanças)