O impacto do SEO no desempenho operacional das companhias de capital aberto no Brasil
Martinez, Rodolfo Enrique Aragon
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Resumo
Este artigo tem por objetivo analisar como a emissão subsequente de ações (SEO), com oferta primária, realizada no intervalo de 2010 a 2017, impacta o desempenho operacional das companhias listadas no Brasil. Embora existam trabalhos na literatura internacional sobre o tema, a maioria dos estudos encontrados na literatura nacional concentram-se em entender o impacto do SEO no retorno dos preços das ações. Há portanto, um campo aberto para entender o impacto dessas emissões no desempenho operacional. Para a pesquisa foram formuladas algumas hipóteses testadas através da técnica de análise de regressão linear múltipla em painel, com um modelo de efeitos fixos, considerando uma amostra final de 270 empresas e 1870 observações, sendo 36 que fizeram SEO e 234 que não fizeram. Adotamos como proxies as seguintes variáveis dependentes: i) Rentabilidade do Ativo (RentAt); ii) Margem Operacional (MrgEbitda); iii) Retorno da ação (Retorno) e iv) Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE). Os resultados encontrados indicam que o SEO gera um efeito positivo no período de 3 anos pós emissão, nas variáveis RentAt e ROE, sugerindo que as conclusões do trabalho de MCLAUGHLIN et al, (1996), que empresas de SEO experimentam uma queda acentuada e estatisticamente significativa na lucratividade após o SEO em comparações ajustadas e não ajustadas pelo setor, e FU (2010), que encontrou uma relação negativa entre investimento pós emissão e desempenho operacional, não são verificadas nas empresas brasileiras.
Ficha do documento
- Tipo
- Dissertação
- Ano
- 2022
- Instituição
- Fundação Getulio Vargas
- Fonte
- Repositório da FGV
- Idioma
- Português
- Acesso
- Acesso aberto
- Identificador
- oai:repositorio.fgv.br:10438/32442
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