Fundos de investimentos no Brasilgestores independentes performam melhor que grandes bancos?

Resumo

Embora haja uma vasta literatura que investiga fatores que influenciam a performance de fundos de investimento, são escassos os trabalhos que relacionam o tamanho da firma de gestão e a performance individual dos fundos, em especial no Brasil. Este estudo analisa a performance de fundos de investimentos no Brasil separando-os em dois grandes grupos: fundos cujas decisões de investimento são tomadas por empresas diretamente coligadas a grandes instituições financeiras e fundos não ligados a grandes instituições financeiras (assets independentes). A amostra compreende 9.073 fundos no período 2006-2020. Para reduzir a heterogeneidade nas características observáveis dos fundos, utiliza-se a técnica econométrica do Propensity Score Matching. Os resultados indicam que, em média, o retorno ajustado a risco é maior para fundos de investimentos geridos por assets independentes. No entanto, esse resultado não é homogêneo nas categorias de fundos e é mais visível quando se considera o Índice de Sharpe Generalizado do que Excesso de Retorno como variável dependente. De sete categorias avaliadas, apenas em “Multimercado Livre” a performance dos fundos geridos por assets independentes mostrou-se estatisticamente superior em ambas as métricas de performance. Esse resultado geral – de que a melhor performance de fundos geridos por assets independentes não é robusta à variável dependente escolhida – pode ser um dos fatores por trás do elevado Market Share dos grandes bancos na indústria.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2021

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/30508

Temas

EconomiaDesenvolvimento Econômico

Palavras-chave

Propensity Score MatchingPSMInvestment fundExcess returnInformation ratioIndependent assetFundos de investimentoPerformanceExcesso de retornoÍndice de Sharpe GeneralizadoAsset independenteEconomiaFundos de investimentosInvestimentos - AdministraçãoInvestimentos - AvaliaçãoRisco (Economia)Ações (Finanças)