Evaluating the performance of ESG investments in the Brazilian equity market during periods of market turmoil

Resumo

Este estudo investiga se investimentos orientados por critérios ESG apresentam maior resiliência durante períodos de estresse financeiro em uma economia emergente. Utilizando dados diários do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) e do IBOVESPA entre 2006 e 2024, a análise combina o modelo EGARCH (Exponential Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity) com uma definição de estresse baseada nos 5% piores retornos do mercado, em consonância com a literatura sobre risco de cauda. As diferenças de desempenho são avaliadas por meio de testes estatísticos paramétricos e não paramétricos. Os resultados indicam que o desempenho superior dos investimentos ESG no Brasil depende do contexto de mercado. O ISE não apresenta retornos significativamente superiores aos do mercado amplo em períodos de normalidade. No entanto, durante episódios de forte deterioração do mercado, definidos pelos 5% piores retornos do IBOVESPA, o índice ESG demonstra desempenho relativamente mais resiliente. Esse efeito não é observado quando se utilizam definições alternativas de estresse, baseadas em aumentos acentuados da volatilidade ou em períodos de queda específicos do próprio índice ESG. De forma geral, os achados sugerem que investimentos ESG, representados neste estudo pelo ISE, podem oferecer proteção relativa em momentos de crises sistêmicas, em vez de gerar retornos superiores de forma consistente ao longo de todos os ciclos de mercado

Ficha do documento

Tipo

Tese

Ano

2026

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/40092

Temas

EconomiaDadosMeio Ambiente

Palavras-chave

ESG investingSystemic stressEmerging marketsTail riskInvestimentos ESGMercados emergentesRisco de caudaResiliência em crises sistêmicasAdministração de empresas