Essays on information in monetary policy and business cycles

Resumo

Esta tese compreende três ensaios. O primeiro capítulo lida com o canal de sinalização do banco central: qual informação é transmitida ao mercado a partir de uma decisão de política inesperada. Analisamos o impacto sobre as revisões de expectativas de inflação e produto no Brasil pela pesquisa Focus, utilizando inserções diárias das diferentes instituições. Encontramos algum efeito de informação (taxa de juros inesperadamente mais alta levando a aumento nas expectativas) sobre a inflação no curto prazo no dado de expectativa mensal e um efeito similar, mas menos significativo, no produto com frequência trimestral. Em prazos mais longos, expectativas de inflação e produto caem. Uma vez que este tipo de efeito pode atuar em sentido oposto ao convencional, a autoridade monetária deve ser cautelosa na escolha de sua estratégia de comunicação. O segundo capítulo estuda informação dispersa e expectativas de ordem superior, analisando se esse tipo de fricção informacional é capaz de substituir fricções tradicionais de preço e salários. Em um modelo simples sem fricções, informação dispersa gera resposta não monotônica (em "corcunda") de produto e inflação, enquanto o modelo tradicional Nk não o faz. Também gera dinâmica no desemprego que não existiria num ambiente de informação perfeita. Adicionar fricções tradicionais de preço e salários atenua ainda mais a atenuação das respostas, mas horas trabalhadas e desemprego diferem do modelo simples. Em comparação com uma referência empírica, a resposta qualitativa da maior parte das variáveis é similar e as duas fricções, informação e rigidez de preços e salário nominal, são importantes para explicar a resposta do desemprego. O último capítulo analisa política monetária ótima discricionária em um modelo NK no qual os agentes privados e o banco central têm informação incompleta. Informação é pública e disponível sobre choques exógenos ou sobre variáveis endógenas. Se o banco central adota a política ótima, ele não é capaz de contrabalancear os efeitos de choques de tecnologia e demanda, diferentemente do caso de informação completa, acarretando perda de bem-estar comparando com esse cenário. O aprendizado sobre os choques por parte do banco central pode gerar respostas atenuadas e graduais aos mesmos. Uma análise de sensibilidade ilustra a importância da precisão do sinal de inflação na identificação de um choque de custo.

Ficha do documento

Tipo

Tese

Ano

2023

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/33400

Temas

EconomiaTecnologia

Palavras-chave

Central bankMonetary policySignalling channelDispersed informationPrice and wage frictionsIncomplete informationExogenous and endogenous signalsBanco CentralPolítica monetáriaCanal de sinalizaçãoInformação dispersaRigidez de preço e salárioInformação incompletaSinais exógenos e endógenosEconomiaBanco Central do BrasilPolítica monetária - BrasilCiclos econômicosTeoria da informação em economia