Essays: labor market and finance

Resumo

Esta tese detalha a interconexão entre o ambiente do mercado de trabalho e a política de financiamento das firmas. A recente literatura teórica e empírica sugere que um fator fundamental de produção, como o insumo trabalho, é uma fricção relevante às firmas impactando suas decisões de emissão de dívida e gerenciamento de caixa. Desta feita, eu estudo duas formatações específicas e particulares referentes ao tema: uma, delineando os efeitos de um choque de oferta no mercado de trabalho americano após os eventos do 11 de Setembro de 2001 e os impactos na alavancagem financeira de empresas de manufatura; enquanto a segunda discorre como o fim do imposto sindical obrigatório no Brasil – após a reforma trabalhista de 2017 – afetou a reserva de caixa (cash holdings) das empresas. Em ambos ensaios que compõem esta tese, eu demonstro que o principal canal de transmissão da configuração do mercado de trabalho na combinação de recursos internos e externos da firma é o canal de alavancagem operacional-financeira. No Ensaio 1, eu mostro que mudanças de alavancagem operacional após 2001 resultaram em redução do endividamento nas firmas localizadas em estados americanos onde a razão do número de voluntários perante a população economicamente ativa é menor. Ademais, firmas com maior rigidez de custos diminuíram sua alavancagem financeira de forma a reduzir o risco de dificuldades financeiras através do gerenciamento de corte de custos. Para empresas de menor custo, o impacto na alavancagem financeira é positivo. Em suma, esses resultados evidenciam o dilema entre alavancagem operacional e financeira, e como elas são substitutas entre si. No Ensaio 2, a redução da rigidez no mercado de trabalho após a passagem da lei de reforma trabalhista no Brasil impactou a reserva de caixa das firmas, através da diminuição do efeito da alavancagem operacional. Isto permitiu às empresas a adoção de políticas financeiras menos conservadoras, reduzindo seus níveis de caixa. Além disso, é evidenciado que as despesas administrativas – que são consideradas mais rígidas – se tornam mais sensíveis a um choque em vendas após a reforma, indicando que o principal canal de transmissão é o dilema da alavancagem operacional-financeira.

Ficha do documento

Tipo

Tese

Ano

2020

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/29492

Temas

Economia

Palavras-chave

Capital structureFinancial leverageOperating leverageCash holdingsFinancial constraintsLocal labor marketEstrutura de capitalAlavancagem financeiraAlavancagem operacionalReservas de caixaRestrição financeiraMercado de trabalhoAdministração de empresasPlanejamento empresarialAdministração financeiraAlavancagem (Finanças)