Endogenous cross-shareholding under equity exposure capsbalancing welfare, risk sharing, and financial stability

Resumo

Este trabalho estuda como redes endógenas de participações cruzadas afetam o bem-estar, o compartilhamento de risco e a estabilidade financeira em uma economia simples com duas firmas. Desenvolvo um jogo em três estágios no qual as firmas decidem, inicialmente, o nível de exposição acionária, formam vínculos acionários direcionados e, por fim, alocam suas participações respeitando restrições orçamentárias e regulatórias. Caracterizo o equilíbrio do modelo e simulo os resultados em uma grade de riscos dos projetos e configurações regulatórias. Nossos resultados mostram que qualquer rede de participações cruzadas que seja estável no sentido de Nash melhora estritamente o bem-estar total em relação à autarquia, reduz a probabilidade de falência e mitiga perdas de valor de mercado após a propagação de choques. No entanto, em ambientes de alto risco, um excesso de interconexão pode amplificar a volatilidade por meio de retroalimentações na avaliação dos ativos. Esses achados destacam um trade-off importante: embora as participações cruzadas facilitem o compartilhamento de riscos e aumentem a resiliência frente a choques moderados, uma regulação excessivamente permissiva pode introduzir fragilidade em cenários extremos.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2025

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/37241

Temas

EconomiaFinanças Públicas

Palavras-chave

Financial networksEndogenous networksSystemic riskRegulatory designEconomiaFinançasInvestimentosRisco (Economia)