A relação entre anúncios de dividendos, retornos anormais e volatilidade idiossincrática nas ações brasileiras

Resumo

Este trabalho tem como objetivo verificar a existência de retornos anormais acumulados (ou CARs) em momentos de anúncio de dividendos e relaciona-los com a volatilidade idiossincrática das empresas. Foram utilizados anúncios de 40 ações ordinárias de empresas não financeiras entre fevereiro de 1998 e junho de 2017, agrupadas entre variações positivas e negativas dos dividendos, excluindo pagamentos iniciais e omissões. Percebeu-se significância estatística nas médias dos retornos anormais calculados tanto para variações positivas quanto negativas de dividendos, indicando que o mercado recebe a informação de distribuição conforme a teoria da sinalização de dividendos. A volatilidade idiossincrática, utilizada como proxy de assimetria de informação, indicou que altas volatilidades remetem a retornos anormais maiores. O valor de mercado das empresas, também relacionado à assimetria informacional, é negativamente relacionado aos CARs, como indicado pela teoria econômica. Variáveis de controle adicionadas ao modelo referentes ao desempenho operacional das empresas não trouxeram, no geral, significância estatística. Foi notado ainda o indicio de diminuição da volatilidade idiossincrática um ano após os anúncios, suportando a ideia da sinalização como fonte de diminuição da assimetria de informação.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2018

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/20275

Temas

EconomiaDados

Palavras-chave

DividendosVolatilidade idiossincráticaRetornos anormaisTeoria da sinalizaçãoDividendsAbnormal returnsIdiosyncratic volatilityTheory of signalingEconomiaAções (Finanças)Volatilidade (Finanças)