Projeção da probabilidade de default de uma empresa através do seu smile de volatilidade

Resumo

O modelo de Merton (1976) precifica uma opção considerando saltos no preço da ação, neste trabalho utilizaremos o caso particular deste modelo onde ocorre um salto do preço da ação para zero (Jump to Ruin), ou seja, o emissor do ativo objeto entra em Default. Um dos parâmetros de entrada desse caso particular é a hazard rate ou probabilidade de default, utilizando o modelo de forma inversa, calcularemos a probabilidade de default a partir do preço das opções. No nosso caso utilizaremos como ativo a PETR4, ou seja, calcularemos a probabilidade de Default da Petrobras. Para validar nosso trabalho, iremos comparar os resultados de probabilidade de default encontradas nas opções utilizando o método de Merton (1976) com as probabilidades de default extraídas dos Credit Default Swap (CDS) do mesmo emissor negociadas a mercado. Devido a pouca liquidez das opções mais longas e pouca liquidez nos CDS mais curtos, não obtivemos resultados satisfatórios, porém encontramos uma outra utilidade para o método de Merton (1976). Utilizamos as probabilidades de Default dos CDS para encontrar o Smile de volatilidade em opções mais longas com pouca ou nenhuma liquidez.

Ficha do documento

Tipo

Tese

Ano

2021

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/31324

Temas

Economia

Palavras-chave

Probabilidade de defaultSmile de VolatilidadeJump to ruinCredit default swapEconomiaEngenharia financeiraTeoria da previsãoAções (Finanças)Merton, Modelo de