Pricing rules and Arrow-Debreu ambiguous valuation

Resumo

Neste trabalho estudamos regras de preço para mercados de ativos, sem possibilidade de arbitragem, com um conjunto finito de estados da natureza. Caracterizamos as regras de preço, C; que sů pre¯s de superreplicaDo de uma estrutura de mercado incompleto e sem fricções nos ativos transacionados. Tal caracterizaDo Ƞbaseada na equivalήcia entre o conjunto dos ativos sem fric©es e o conjunto dos ativos nů-dominados, segundo a regra de preçoo C. O primeiro conceito captura a ausήcia de bid-ask spreads, enquanto o segundo descreve a classe de ativos em que, ao considerarmos um aumento no pagamento prometido pelo ativo em algum dos estado da natureza, o ativo obtido deve apresentar um maior valor segundo a regra de pre¯ C: Tambɭ analizamos o caso especial de regras de pre¯ que revelam mercados ׮anceiros admitindo uma estrutura de ativos que pagam somente um ou zero. Neste contexto, mostramos que todo ativo pode ser preciףado com respeito a uma capacidade. Esta capacidade neutra ao risco, ou pre¯ de estado de Arrow-Debreu com ambiguidade, pode ser visto como uma generalizaDo para o contexto de mercados incompletos da tradicional valoraDo de Arrow-Debreu. A regra de preço correspondente Ƞdeterminada por uma integral com respeito a uma capacidade sub-aditiva. Por exemplo, uma classe especial de integral de Choquet esta relacionada aos mercados incompletos com ativos de Arrow e um bônus.

Ficha do documento

Tipo

Artigo científico

Ano

2012

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

DOI

10.1007/s00199-011-0660-4

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/24974

Palavras-chave

AmbiguityLehrer integral capacityChoquet integralFrictionless incomplete marketPricing ruleState priceFinançasRegras de preçoMercados incompletosCapacidade integral de LehrerIntegral de ChoquetAtivos (Contabilidade)Modelo de precificação de ativos