Por que as Gestoras de Fundos de Investimento não abrem o capital?Um Estudo de Caso da Indústria de Fundos no Brasil

Resumo

Objetivo: Esta pesquisa investiga os motivos pelos quais as gestoras de fundos de Investimento não são listadas na Bolsa de Valores Brasileira. O tema abertura de capital está ganhando relevância, em função do processo de transformação da indústria de fundos. As plataformas digitais estão mudando o modelo de negócio e as gestoras necessitarão cada vez mais de vantagens competitivas. Metodologia: Para a realização deste estudo, foi executada pesquisa qualitativa, com a participação de nove entrevistados, que representam, aproximadamente, 50% do mercado de gestão no Brasil. Os entrevistados foram selecionados por intermédio da técnica metodológica snowball, e são representantes de assets de bancos privados, públicos, independentes e especialistas do mercado. Adotou-se uma pesquisa do tipo estudo de caso, sendo a natureza deste estudo exploratória e descritiva. Resultados: Foi possível identificar o modelo de distribuição de fundos de investimento como fator chave na ausência de assets listadas na bolsa brasileira, em função da falta de um modelo de precificação e conflitos no canal distribuidor. A perda dos benefícios privados de controle foi considerada outro fator crítico para essa decisão. Na visão da governança corporativa, considera-se que as assets management de bancos são as mais preparadas para um possível processo de IPO. Limitações: A pesquisa apresenta como principal limitação o número restrito de entrevistas realizadas, dado que, o Brasil conta com aproximadamente 600 assets. Contribuições práticas: A partir dos resultados, conclui-se que é necessário desenvolver uma modelagem adequada para apuração do custo de distribuição de fundos no Brasil, o que dificulta uma precificação apropriada das gestoras em um processo de abertura de capital. Além disso, identificou-se a necessidade do desenvolvimento de estudos sobre efeito de uma eventual separação de uma gestora de conglomerado, do seu banco controlador e distribuidor dos fundos de investimento. Contribuições acadêmicas: Este estudo contribui para a discussão de um tema pouco debatido no país, ao lançar luz sobre as perspectivas dos participantes do mercado sobre a ausência de assets na bolsa de valores brasileira, sinalizando alguns dos pontos sensíveis a serem observados, para eventual início de processo de IPO.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2019

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Não informado

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/28763

Temas

Modelagem EconômicaDesenvolvimento EconômicoGovernança

Palavras-chave

Gestoras de fundos de investimentoAbertura de capitalFundos de investimentoAsset managementIPO – Initial Public OfferingInvestment fundsFinançasFundos de investimento - AdministraçãoMercado de capitaisInvestimentos - Administração