O mercado de opções de Petrobras é eficiente? Um estudo a partir da estratégia delta-gama-neutra

Resumo

Este trabalho tem como objetivo verificar se o mercado de opções da Petrobras é eficiente na forma semi-forte, ou seja, se de fato as informações públicas estão refletidas nos preços desses ativos. Para isso, tenta-se obter lucro sistematicamente por meio da estratégia Delta-Gama-Neutra utilizando a ação preferencial da empresa e suas opções de compra. Para se simular a estratégia tal como ela seria empregada no mundo real, construímos os livros de ofertas a cada cinco minutos considerando todas as ordens de compra e venda enviadas tanto para o ativo-objeto quanto para as opções. A estratégia é realizada quando observamos distorções entre as volatilidades implícitas extraída das opções. Os resultados mostram que o mercado de opções de Petrobras não é eficiente, uma vez que em 371 operações de day trade realizadas, com investimento médio de R$81 mil e tempo médio de uma hora e treze minutos, o retorno médio foi de 0,49% - o que corresponde a mais de 1600% do maior CDI-over do período – , sendo que 85% das estratégias foram lucrativas.

Ficha do documento

Tipo

Estudo

Ano

2016

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/16449

Palavras-chave

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