Jumping the Jfrom TJLP to TLP: long-term financing and firm investment

Resumo

Este trabalho avalia o impacto da reforma de 2018 na taxa de financiamento do banco de desenvolvimento brasileiro, que substituiu a TJLP, subsidiada, pela TLP, mais alinhada ao mercado. Utilizando dados a nível da firma referentes a contratos de empréstimo do BNDES e indicadores financeiros de empresas de capital aberto, exploro a reforma como um experimento quase-natural para estimar seus efeitos sobre investimento, alavancagem e estrutura de capital. A estratégia empírica combina efeitos fixos em painel, diferenças-emdiferenças (DiD) e uma abordagem dinâmica de DiD para captar respostas heterogêneas das firmas e explorar a adoção escalonada do tratamento. Os resultados indicam que a reforma não afetou negativamente o desempenho ou o investimento das grandes empresas, embora haja uma mudança na composição do financiamento e uma redução na dependência de capital próprio. Esses achados sugerem perdas limitadas de eficiência com a diminuição do crédito subsidiado e são consistentes com a hipótese de que grandes empresas não estavam fortemente sujeitas a restrições de crédito antes da reforma.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2025

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/37118

Temas

EconomiaDesenvolvimento EconômicoDados

Palavras-chave

BNDESCrédito direcionadoBancos públicosReforma da taxa de jurosDiD dinâmicoEarmarked creditState-owned banksInterest rate reformDynamic DiDEconomiaBanco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (Brasil)CréditosTaxas de jurosFinanciamento