Formação de preços dos contratos futuros de câmbio na B3

Resumo

A dissertação tem como objetivo compreender a formação do câmbio futuro no Brasil. Para tanto, examinamos a dinâmica dos preços dos contratos futuros padrão e mini de dólar na B3. A análise procura controlar por ruídos de microestrutura, já que estes contratos diferem não apenas em tamanho, mas também em liquidez e em composição de investidores individuais e institucionais. Consideramos ainda diferentes frequências, da mais alta a cada milissegundo, em que o ruído de microestrutura predomina, até 5 minutos, em que já se espera pouco ruído. Em particular, estimamos modelos vetoriais de correção de equilíbrio (VEC) usando os preços de ambos os contratos futuros. Além das estimativas por mínimos quadrados ordinários (OLS), apresentamos também estimativas em dois estágios (2SLS) para atenuar ruídos de microestrutura, especialmente nas frequências mais altas. Investigamos a formação de preços a partir da reversão ao equilíbrio no modelo VEC, da função de impulso-resposta e de técnicas de decomposição de variância. Os resultados mostram a importância de controlar pelos ruídos de microestrutura presentes especialmente nos preços dos minicontratos futuros nas frequências mais altas e uma maior contribuição do contrato futuro padrão na formação do câmbio na B3.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2023

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/34003

Temas

Economia

Palavras-chave

Component shareFuturesMicrostructure noisePrice discoveryFormação de preçosFuturosRuído de microestruturaVECEconomiaCâmbioMercados financeiros futurosModelo de precificação de ativosBolsa de valores - Brasil