Finding the option-implied country risk of Brazil

Resumo

Os modelos teóricos para apreçamento de opções supõe que a volatilidade do ativo subjacente é constante para um prazo específico. Por outro lado, as cotações de mercado trabalham com diferentes volatilidades, a depender do Strike (preço de exercício) para um vencimento específico. Essa estrutura que apresenta os diferentes níveis de volatilidade é chamada de Smile. Essa curvatura nas volatilidades das opções pode ser atribuída a uma percepção de risco do ativo subjacente. Dessa forma, esse trabalho busca extrair o risco implícito na estrutura dos Smiles de volatilidade. O ativo subjacente desse caso é a taxa de câmbio, e o risco do ativo é, portanto, o risco país da moeda. Utilizando como base o artigo de Merton (1976), em que ele avalia o apreçamento de opções quando os retornos de uma ação não são contínuos, adaptamos o modelo para o caso de uma taxa de câmbio e não de uma ação. Além disso, abordamos um caso específico de descontinuidade dos retornos, que é o modelo de Jump to Default, onde supõe que o ativo objeto passe a valer zero. Dessa forma, avaliamos o caso de uma moeda sofrer uma perda drástica de valor, que aconteceria em um caso de default do país emissor da moeda.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2021

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/31339

Temas

Economia

Palavras-chave

Jump Diffusion ModelsCountry riskImplied volatilityForeign exchangeRisco paísVolatilidade implícitaTeoria da previsãoTaxa de câmbioEconomiaMercado financeiro - BrasilInvestimentos - AnáliseModelos matemáticos