Estudo exploratório sobre a liquidez das debêntures no mercado secundário brasileiromedidas diretas de liquidez e características dos títulos e emissores
Barra, Anuar de Sousa
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Resumo
As debêntures são um importante instrumento para as empresas captarem recursos para o médio e longo prazo e representam a maior parte das emissões no mercado de capitais brasileiro. As empresas captam recursos no mercado primário. Porém para existir um mercado primário mais amplo é necessário o desenvolvimento do mercado secundário. Estudos anteriores mostram que o risco de liquidez é um dos componentes do spread dos títulos corporativos. Sendo assim a liquidez dos títulos no mercado secundário é um fator de interesse. Esse estudo se propõe a estudar quais características das debêntures são determinantes de sua liquidez no mercado secundário brasileiro. Foram desenvolvidos modelos de regressão utilizando o método de Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) para testar características das debêntures contra variáveis que representam medidas diretas de liquidez. As variáveis foram selecionadas observando estudos anteriores sobre o tema realizados no brasil e em outros países. Também testamos quais características determinam uma maior abertura do bid-ask spread em períodos de crise econômica como os meses mais agudos da crise Covid. Há evidências de que o tipo de remuneração do título, a volatilidade do retorno do título, a participação do emissor na bolsa de valores e o setor do emissor são determinantes de liquidez. Ao contrário de estudos anteriores, o presente estudo sugere que o volume emitido não é uma determinante de liquidez quando controlamos por outras variáveis que tem relação com o volume de emissão. Ao avaliarmos o período mais agudo da Crise Covid, identificamos períodos de crise econômica trazem forte abertura do bid-ask spread porém contribuem para o aumento da frequência de transações. Debêntures com maior volatilidade e emitidas por companhias de rating pior tem maior abertura no bid-ask spread em períodos de crise.
Ficha do documento
- Tipo
- Dissertação
- Ano
- 2021
- Instituição
- Fundação Getulio Vargas
- Fonte
- Repositório da FGV
- Idioma
- Português
- Acesso
- Acesso aberto
- Identificador
- oai:repositorio.fgv.br:10438/30718
- Temas
- Economia
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