Essays on retail trading

Resumo

Essa tese é composta por três artigos independentes, porém que compartilham uma mesma temática: o investimento por pessoas físicas. O primeiro artigo que compõe a tese investiga quais características de títulos são mais importantes no investimento em títulos públicos dentro do programa Tesouro Direto. Utilizando a base de transações do Tesouro Direto e construindo os portfólios de títulos, junto com a metodologia proposta, é possível identificar que características como preço, tempo até a maturidade e taxa de juros são as principais determinantes das escolhas de investimento. Além disso, é possível traçar três tipos de investidores: os mais buscam “proteção”, os mais “expostos ao risco” e os que investem em títulos com propósito específico. O segundo artigo documenta como os investidores pessoas físicas se tornam provedores marginais de liquidez no mercado de ações. Em dias com elevado risco de seleção adversa, as pessoas físicas ampliam sua participação no mercado, absorvendo a demanda direcional de investidores institucionais. Nesses dias, as pessoas físicas incorrem em retornos negativos de, em média, 117 pontos-base no próprio dia da operação, sem reversão subsequente, o que implica uma transferência de riqueza de aproximadamente um bilhão de dólares por ano. Por meio de uma estratégia de identificação shift-share, estimamos que um aumento de 1% no volume negociado por pessoas físicas está associado a uma melhora de 0,97 desvio padrão no índice de qualidade de mercado. O terceiro artigo explora a relação entre a atividade de negociação de ações e momentos em que criptomoedas estão em evidência. Utilizando dados detalhados de transações em ações de pessoas físicas entre 2012 e 2023, encontramos uma relação negativa entre operações em ações e datas em que criptomoedas estão em evidência. Dias em que criptomoedas estão em evidência estão associados a 6% menos investidores ativos e a um decréscimo de 50 milhões de dólares no volume negociado. Adicionalmente, o efeito é mais pronunciado entre investidores jovens e está associado a profissões da área de tecnologia.

Ficha do documento

Tipo

Tese

Ano

2026

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/39187

Temas

EconomiaTecnologiaDados

Palavras-chave

Retail InvestorsBondsPriceMaturityMarket-makingLiquidityCryptocurrencySalienceAttentionPessoas físicasTítulosAçõesPreçoMaturidadeFormadores de mercadoLiquidezCriptomoedasSaliênciaAtençãoEconomiaFinanças - Aspectos psicológicosInvestimentos - Processo decisórioInvestidores (Finanças)Ações (Finanças)Títulos (Finanças)