Efeitos dos empréstimos do BNDES na performance e investimento das empresas de capital aberto brasileiras

Resumo

A importância e o papel dos bancos de desenvolvimento é tema de constante questionamento e teste na bibliografia internacional. Se por um lado parece haver consenso de que a atuação dos bancos de desenvolvimento é justificada para correções de externalidades, assimetria de informação e falhas conjunturais de mercado; por outro lado, diversos autores chamam atenção para outros efeitos indesejados da atuação dos bancos de desenvolvimento, como criação de distorções no mercado de crédito e até mesmo, viés de seleção. Além disso, muitos autores enfatizam a importância dessas instituições na promoção de investimento em aumento de escala e produtividade de empresas nacionais. No Brasil, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) está constantemente no centro dessas discussões, e nos últimos 15 anos, seu papel pode ser categorizado em dois períodos com características e formas de atuação antagônicas. Enquanto entre 2008 e 2015, o BNDES foi o principal instrumento utilizado pelo sistema público de crédito para prover liquidez no contexto do póscrise internacional de 2008, a partir de 2017, há um processo de reorientação do papel do BNDES, com gradual extinção das taxas de juros subsidiadas e redução dos empréstimos totais providos pelo banco. Diante do exposto, o presente trabalho analisou os efeitos dos empréstimos do BNDES sobre a performance, investimento e condições de financiamento das empresas de capital aberto que tomaram empréstimos com o BNDES em algum momento entre 2008 e 2021, confirmando os efeitos moderados dos empréstimos do BNDES, sobretudo sobre o desempenho das empresas analisadas, bem como sobre as decisões de investimento das empresas maiores e daquelas que já possuíam o BNDES como grande credor desde o início do período analisado. Mais que isso, os resultados indicaram um eficiente processo de seleção de crédito pelo BNDES. Por outro lado, os resultados também parecem reforçar a hipótese de que o banco empresta para empresas menos dependentes de crédito subsidiado.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2023

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/34245

Temas

EconomiaDesenvolvimento Econômico

Palavras-chave

BNDESBancos de desenvolvimentoInvestimentoEmpréstimos bancáriosPolítica industrialDevelopment banksInvestmentBank loansIndustrial policyEconomiaBanco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social - FinanciamentoBrasil - IndústriasSociedades de crédito e financiamentoDesenvolvimento econômicoBrasil