Do inflation-linked bonds contain information about future inflation? revisiting the break-even inflation rate using an alternative methodology and new instruments

Resumo

Este estudo revisita a questão levantada por Vicente e Guillen (2013) em seu trabalho intitulado "Os títulos indexados à inflação contêm informações sobre a inflação futura?". Baseando-se na abordagem livre de modelo proposta pelos autores, esta pesquisa aprimora o cálculo da Taxa de Inflação Implícita (Break-Even Inflation Rate - BEIR, definida como a diferença entre as taxas nominais e reais) ao abordar duas questões críticas: o desfasamento da inflação embutido nos títulos indexados à inflação no Brasil e a sazonalidade inerente aos índices de preços. Esses aprimoramentos utilizam metodologias desenvolvidas por Araujo e Vicente (2017) e Val e Araujo (2019). A análise avalia três métodos para o cálculo da BEIR: a BEIR Naïve, utilizada por Vicente e Guillen (2013), que se baseia exclusivamente em taxas nominais e reais extraídas dos títulos do Governo Brasileiro; uma BEIR ajustada extraída dos títulos do Governo Brasileiro porém que incorpora correções para o desfasamento da inflação e sazonalidade; e a BEIR derivada do mercado de futuros), também com essas correções. Regressões por Mínimos Quadrados Ordinários (OLS) são aplicadas a dados que abrangem os períodos de 2005 a2011 e de 2016 a2023, capturando tanto as dinâmicas históricas quanto as condições recentes do mercado. Os dados foram estruturados a partir de instrumentos indexados a inflação no mercado brasileiro como os títulos do Tesouro Nacional Brasileiro e do mercado futuro de Cupom IPCA (DAP). Os resultados confirmam que a BEIR ajustada supera significativamente a BEIR Naïve nos horizontes de curto prazo (3 e 6 meses), alinhando-se estreitamente à inflação realizada. Além disso, tanto a BEIR ajustada quanto a BEIR baseada no DAP apresentam precisão preditiva comparável à da pesquisa FOCUS Top 5 de curto prazo, oferecendo a vantagem adicional de atualizações diárias, o que destaca sua utilidade para previsões de inflação de curto prazo e para a tomada de decisões.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2024

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/39105

Temas

EconomiaDados

Palavras-chave

Break-Even Inflation Rate (BEIR)Inflation-linked BondsInflation ForecastingSeasonalityInflation LagBrazilian Government SecuritiesIPCA Coupon FuturesDAPFOCUS Top 5Taxa de Inflação Implícita (BEIR)Títulos Indexados à InflaçãoPrevisão de InflaçãoSazonalidadeDesfasamento da InflaçãoTítulos do Governo BrasileiroFuturos de Cupom IPCAEconomiaInflaçãoPolítica monetáriaMercado financeiroFinanças