Dinâmica da captação dos fundos multimercado brasileirosa performance passada e os custos de informação

Resumo

O objetivo do trabalho é investigar o papel dos custos de informação para explicar a dinâmica da captação em fundos multimercado brasileiros, por meio da criação de um modelo que incorpora os dados do Assets under Management (AuM) do gestor e da performance passada, adaptando o estudo feito por Huang, Wei e Yan (2007). O argumento principal estabelece que divulgar os bons resultados obtidos pelos fundos, reduzindo assim os custos de informação associados ao investimento, parece ser fundamental para atrair novos recursos, pois a observação da performance passada é o critério principal de análise do investidor. Neste sentido, o AuM dos gestores foi utilizado como uma proxy da sua capacidade de investir em marketing e esforços de divulgação e distribuição. A hipótese do trabalho é que, para o fundo apresentar uma boa resposta de captação frente à performance observada, existem duas possibilidades: ou o fundo se destaca frente aos concorrentes ou o gestor tem capacidade de investir dar visibilidade ao produto. No caso dos fundos com baixos custos de informação, os investidores podem se interessar pelo investimento, mesmo que a performance passada não seja espetacular. Dessa forma, o fluxo de captação seria mais sensível à níveis medianos de performance. Os resultados foram obtidos utilizando-se uma amostra de 583 fundos, no período de 2004 a 2017 e indicaram que, até um período em que a distribuição de fundos no Brasil era predominantemente feita pelos grandes bancos e instituições financeiras, há evidências de que o AuM do gestor era relevante para influenciar a sensibilidade do fluxo de captação em níveis intermediários de performance. No entanto, quando se considera os dados a partir de 2013, constata-se que o AuM do gestor deixou de ser significativo para influenciar o fluxo de captação. Esse resultado pode ser atribuído ao contexto atual da oferta de fundos no país, marcado pela forte presença de players independentes dos grandes bancos de varejo.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2018

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/24642

Temas

EconomiaDados

Palavras-chave

Past performanceFund flowsInformation costsInvestment fundsFunds distributionPerformance passadaFluxo de captação de fundosCustos de informaçãoFundos multimercadoDistribuição de fundosEconomiaFundos de investimento - AdministraçãoEmpresas - FinanciamentoCusto de capital