Determinants of the differential pricing between voting and non-voting shares in Brazil

Resumo

Vários estudos sugerem que os benefícios privados podem explicar o prêmio pelo voto de ações com direitos superiores de voto. Entretanto, no Brasil o diferencial de preço entre ações ordinárias e preferenciais foi negativo para diversas empresas durante o período de julho 1994 até setembro 2002. Este estudo investiga os determinantes que implicam este desconto das ações ordinárias com relação às ações preferenciais. Particularmente, o estudo analisa os impactos de liquidez, diferencial de dividendos e mudanças recentes na legislação brasileira do mercado de ações sobre o prêmio pelo voto. Este estudo documenta que liquidez é extremamente importante na determinação de preços relativos. Além disso, há evidência empírica confirmando o impacto negativo da Lei 9.457 revogando direitos de venda conjunta com o controlador de acionistas minoritários ordinaristas, e um impacto positivo na introdução da Lei 10.303 restabelecendo estes direitos para acionistas com direito a voto. Finalmente, a estrutura de posse confirmou uma relação positiva com o prêmio pelo voto, mas a participação de ações ordinárias do acionista majoritário não apresentou uma relação significativa como em outros países.

Ficha do documento

Tipo

Artigo científico

Ano

2003

Instituição

Sociedade Brasileira de Econometria

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Inglês

Acesso

Acesso aberto

DOI

10.12660/bre.v23n12003.2732

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/27122

Temas

Economia

Palavras-chave

Voting and non-voting sharesPrivate benefitsLiquidityOwnership structureBrazilEconomiaAções (Finanças) - BrasilMercado financeiro - BrasilLiquidez (Economia)