Avaliação do impacto das transações de M&A e leilões de transmissão no setor elétrico brasileiro via estudo de eventos

Resumo

Este estudo visa avaliar o impacto das transações de fusões e aquisições (M&A) e leilões de transmissão do setor de energia elétrica brasileiro no retorno das ações das empresas envolvidas. Para tal, foram avaliados 217 eventos abrangendo o período de janeiro de 2012 a julho de 2023, em 17 empresas listadas na B3 (em pelo menos parte do período). Foi utilizada a metodologia de estudo de eventos, que calcula o retorno de um determinado ativo em uma janela de estimativa (retorno normal), comparado ao retorno da janela do evento (quando a transação ocorreu), visando verificar a existência (ou não) de retornos anormais que sejam estatisticamente significativos. A janela do evento abrangeu um período que variou de 20 dias antes a 20 dias depois da transação. Foram utilizados três métodos para cálculo do retorno normal, sendo eles o modelo de retornos ajustados à média, o modelo de mercado e o modelo multifatorial. Ademais, os eventos foram subdivididos em três segmentos: “leilões”, “M&As” e “M&As com valor superior a R$ 50 milhões” para averiguar uma possível divergência do resultado entre os grupos. A conclusão do estudo é de que não é possível afirmar que os M&As e aquisições via leilão avaliados tiveram impacto significativo (positivo ou negativo) no retorno das empresas adquirentes, devido à ausência de convergência dos resultados dos modelos utilizados.

Ficha do documento

Tipo

Dissertação

Ano

2024

Instituição

Fundação Getulio Vargas

Fonte

Repositório da FGV

Idioma

Português

Acesso

Acesso aberto

Identificador

oai:repositorio.fgv.br:10438/35286

Temas

EconomiaInfraestrutura

Palavras-chave

Fusões e aquisiçõesSetor elétricoEstudo de eventosTransmissãoLeilãoM&AMergers and acquisitionsElectricity SectorEvent studyTransmissionAuctionEconomiaLeilões - Aspectos econômicosSetor elétrico - BrasilEmpresas - Fusão e incorporaçãoEnergia eletrica - Transmissão - Brasil